911 Opções Trading

Havia negociação muito alta em quotput optionsquot na American Airline e United Airlines, imediatamente antes das 9 11. Estes foram efetivamente gambles que os preços de suas ações caíriam, o que, claro, é o que aconteceu uma vez que os ataques ocorreram. Isso mostra que os comerciantes devem ter conhecimento avançado de 9 11. Esta é uma história complexa, mas as reivindicações que don8217t sempre combinam com a realidade. Embora haja altos volumes negociados nestes dias, por exemplo, eles não foram tão excepcionalmente altos como alguns sites gostam de reivindicar. Aqui, uma análise. Havia muito bons motivos para vender ações da American Airlines, também, já que eles anunciaram uma série de más notícias. Leia mais aqui. As ações da United Airlines também caíram no preço. Se os investidores antecipassem que estavam prestes a liberar resultados ruins, então suas opções de venda também valem a pena comprar (embora tenha em mente que a UAL colocou os volumes mais baixos do ano). Aqui, nossos pensamentos. Alguns indicam histórias como os milhões de milhões 8221 da UAL que colocam uma explicação sinistra, mas não concordamos. Por que. Houve muita conversa sobre possíveis negócios de informações privilegiadas em outros estoques, também. Não fomos pesquisados ​​em profundidade, mas vale ressaltar que algumas pessoas acreditam que as reivindicações foram exageradas. O que sobre a maioria das opções que estão sendo colocadas através de um banco ligado à CIA, não está convencido. O Relatório da Comissão 9 11 menciona esta questão em suas notas ao Capítulo 5: quot Um único investidor institucional com sede nos EUA sem vínculos concebíveis com a Al Qaeda comprou 95 por cento da UAL coloca em 6 de setembro como parte de uma estratégia de negociação que também incluiu a compra de 115.000 Ações da American em 10 de setembro. De forma semelhante, grande parte da negociação aparentemente suspeita na América em 10 de setembro foi atribuída a um boletim informativo específico de negociação de opções com base nos EUA, enviado por fax para seus assinantes no domingo, 9 de setembro, o que recomendou essas tradesquot. Talvez o desafio mais forte para esta conclusão seja do professor Allen M Poteshman da Universidade de Illinois em Urbana-Champaign. Ele decidiu investigar isso ainda mais, analisando dados de mercado estatisticamente para tentar avaliar o significado comercial. O professor Poteshman aponta vários motivos para questionar o argumento do conhecimento prévio: apesar dos pontos de vista expressados ​​pelos meios de comunicação populares, pelos acadêmicos e por profissionais de mercado de opção, há razões para questionar a determinação da evidência que os terroristas negociaram no mercado de opções antes de setembro 11 ataques. Um evento que coloca dúvidas sobre a evidência é o acidente de um avião da American Airlines em Nova York em 12 de novembro. De acordo com o site da OCC, três dias de negociação antes, em 7 de novembro, o índice de colocação de opções sobre ações AMR Era 7.74. Com base nas declarações feitas sobre os vínculos entre a atividade de mercado de opção e o terrorismo pouco depois de 11 de setembro, teria sido tentador inferir desse índice de colocação que o terrorismo provavelmente foi a causa do acidente de 12 de novembro. Posteriormente, no entanto, o terrorismo foi excluído. Embora possa ser o caso de uma proporção anormalmente grande de RL de AMR ter sido observada por acaso no dia 7 de novembro, esse evento certamente levanta a questão de saber se os rácios de chamadas de até 4,7, de fato, são incomuns. Além do acidente de avião do 12 de novembro, um artigo publicado em Barron8217 em 8 de outubro (Arvedlund 2001) oferece vários motivos adicionais para ser cético sobre as afirmações de que é provável que terroristas ou seus associados troquem as opções AMR e UAL antes dos ataques de 11 de setembro. Para iniciantes, o artigo observa que a negociação mais pesada das opções AMR não ocorreu nas posições mais baratas e mais curtas, o que teria proporcionado os maiores lucros para alguém que conhecesse os próximos ataques. Além disso, um analista emitiu uma recomendação 8220sell8221 sobre AMR na semana anterior, o que pode ter levado os investidores a comprar AMR. Da mesma forma, o preço das ações da UAL recentemente declinou o suficiente para se referir a comerciantes técnicos que podem ter aumentado sua compra e as opções UAL são fortemente negociadas por instituições que cobrem suas posições de ações. Finalmente, os comerciantes que fazem mercados nas opções não elevaram o preço do pedido no momento em que as encomendas chegaram, como se houvesse se acreditassem que as ordens eram baseadas em informações adversas não públicas: os criadores de mercado não pareciam achar que a negociação estava fora Do comum no momento em que ocorreu. Business. uiuc. edu poteshma research poteshman2006.pdf No entanto, ele desenvolve um modelo estatístico, o que ele sugere é consistente com pressuposição depois de tudo: VI. Negociadores de opções de conclusão, gerentes corporativos, analistas de segurança, funcionários de câmbio, reguladores, promotores, decisores políticos e 8212 vezes 8212 o público em geral tem interesse em saber se ocorreu negociação de opções incomum em torno de determinados eventos. Um dos principais exemplos de um tal evento são os ataques terroristas de 11 de setembro, e houve realmente uma grande especulação sobre se a atividade de mercado de opções indicava que os terroristas ou seus associados trocaram nos dias que antecederam o 11 de setembro no conhecimento prévio do Ataques iminentes. Esta especulação, no entanto, ocorreu na ausência de uma compreensão das características relevantes da negociação do mercado de opções. Este artigo começa por desenvolver informações sistemáticas sobre a distribuição da atividade de mercado de opções. Ele constrói distribuições de referência para estatísticas de volume de mercado de opções que medem de maneiras diferentes até que ponto o volume do fabricante não-negociante estabeleça posições de mercado de opção que serão lucrativas se o preço da ação subjacente aumentar ou diminuir em valor. As distribuições dessas estatísticas são calculadas incondicionalmente e quando condicionam o nível geral de atividade de opção no estoque subjacente, o volume de retorno e negociação sobre o estoque subjacente eo retorno sobre o mercado global. Essas distribuições são usadas para julgar se a negociação do mercado de opções no AMR, UAL, o índice da linha aérea Standard e Poor8217s e o índice de mercado SampP 500 nos dias anteriores ao 11 de setembro eram, de fato, incomuns. Os índices de volume de mercado da opção considerados não fornecem evidência de negociação de mercado de opção incomum nos dias que precederam o 11 de setembro. Os índices de volume, no entanto, são construídos a partir de volume de venda longo e curto e volume de chamadas longas e curtas, simplesmente comprar itens Foi o caminho mais direto para alguém ter trocado no mercado de opções pela presciência dos ataques. Também foi examinada uma medida do volume anormal de longo volume e observou-se em níveis anormalmente altos nos dias que antecederam os ataques. Conseqüentemente, o documento conclui que há evidências de atividade de mercado de opção incomum nos dias que antecederam o 11 de setembro que é consistente com os investidores negociando com conhecimento antecipado dos ataques. Business. uiuc. edu poteshma research poteshman2006.pdf Uma questão que nos preocupa sobre isso é a falta de análise da série de más notícias entregues pela American Airlines no dia 7 de setembro, o dia de negociação antes de 10 de setembro, quando ocorreu a negociação mais significativa. O professor Poteshman nos contou por e-mail: meu estudo inclui regressões quantile que respondem pelas condições do mercado em ações específicas. Portanto, há pelo menos uma correção de primeira ordem para a notícia negativa que estava sendo lançada em 7 de setembro na AMR. Mas você pode realmente tratar as notícias, então o professor Paul Zarembka apoia as reivindicações, dizendo: Poteshman descobre. Essas compras de opções no estoque da American Airline. Tinha apenas 1% de probabilidade de ocorrer de forma aleatória. Patriotsquestion911 professors. html Mas não dizemos que eram aleatórios, e sim que eles podem ter sido uma resposta racional a más notícias significativas entregues no dia anterior. Poteshman está dizendo essencialmente (no que diz respeito à AMR) que as pessoas compraram demais para isso serem explicadas pelas 9 7 notícias, portanto, é necessária outra explicação, mas como você pode dizer isso sem analisar as notícias em si. Afinal, se isso As notícias foram 8220we8217ll provavelmente estarão na falência em seis meses8221, então os índices de colocação provavelmente teriam sido ainda mais significativos, e o modelo de Poteshman8217s teria ainda mais confirmação da atividade do mercado de opções classicas 82208, mas isso teria feito a idéia de presciência mais provável. Nós não pensamos assim . Obviamente, as notícias da AMR eram menos significativas, mas ainda assim dizemos que você não pode avaliar com precisão o significado desses negócios até que você tome em consideração. Outra complicação aqui vem no fato de que os volumes colocados nessas ações eram normalmente baixos, a partir do que lemos, e isso obviamente facilita a aparência de espinhos. A 9 11 Comissão afirmou: Um único investidor institucional com sede nos EUA sem vínculos concebíveis com a Al Qaeda comprou 95 por cento da UAL coloca em 6 de setembro como parte de uma estratégia de negociação que também incluiu a compra de 115.000 ações da americana no dia 10 de setembro. Grande parte da negociação aparentemente suspeita na América em 10 de setembro foi rastreada para um boletim informativo específico de negociação de opções nos Estados Unidos, enviado por fax para seus assinantes no domingo 9 de setembro, o que recomendou essas negociações. O 6 de setembro, as posições UAL apareceriam automaticamente significativas, então, mesmo que apenas um investidor estivesse supostamente atrás delas. Mas isso realmente significa que você pode indicar matematicamente que é difícil que o investidor tenha conhecimento prévio de 9 11, sem considerar as outras condições de mercado e informações disponíveis no momento. E isso é uma história semelhante com os negócios da AMR. Os boletins informativos e os comentadores de ofertas fornecem espias na negociação todos os dias, pelo menos aqui no Reino Unido. Houve más notícias na sexta-feira, que podem justificar a publicação do boletim sugerindo que as pecas sejam compradas (e se essa notícia tivesse vazado ou tenha sido suspeitada antes do lançamento, então você também pode ter uma explicação para compras anteriores). O professor Poteshman parece dizer que os comerciantes eram mais pessimistas quanto ao futuro da AMR do que deveriam ter sido, que reagiram demais para as notícias e compraram mais pecas do que esperava, mas talvez suas estatísticas se baseassem principalmente em negócios Decisões individuais (uma instituição ou particular decide comprar algumas partidas). Os boletins de notícias são sempre assim. Muitos são comprados por pessoas que fazem pouca pesquisa, e simplesmente seguem as recomendações fornecidas. Portanto, se o autor da newsletter disser que 8220buy coloca8221, então, o que muitos deles fará, e quanto maior a circulação do boletim, maior será o pico resultante de 8220 negócios normais8221. De qualquer forma, Screw Loose Change aumentou uma ou duas questões semelhantes que você pode querer considerar. E por favor don8217t termine aqui: vá ler o documento Poteshman8217s. Apenas para avaliar isso por você mesmo. Se você não for ótimo nas estatísticas, alguns deles tornarão seus olhos espreitadinhos, garantidos, mas também há comentários interessantes que são acessíveis a todos, então, em geral, vale a pena ler. Em 6 de setembro de 2001, na quinta-feira antes da Tragédia, foram feitas 2.075 opções de venda na United Airlines e no dia 10 de setembro, no dia anterior aos ataques, foram registradas 2.282 opções de venda para a American Airlines. Dado os preços no momento, isso poderia ter produzido especuladores entre 2 milhões e 4 milhões de lucro. DETALHES SUPPRIMIDOS DE NEGOCIAÇÃO DE PROCESSO PENAL DIRIGEM NO DIRECTOR EXECUTIVO DA CIA DE CURSOS MAIS ALTOS DE CIAS quotBUZZYquot KRONGARD FIRMA GESTÃO QUE MANUSEU QUOTPUTquot OPTIONS ON UAL por Michael C. Ruppert COPYRIGHT, 2001, Michael C. Ruppert e FTW Publications, copvcia. Todos os direitos reservados. Pode ser reimpresso ou distribuído apenas para fins sem fins lucrativos. FTW, 9 de outubro de 2001 - Embora seja uniformemente ignorado pela mídia norte-americana, existem provas abundantes e claras de que uma série de transações nos mercados financeiros indicou a presciência específica (criminal) dos ataques de 11 de setembro no World Trade Center e no Pentágono. No caso de pelo menos um desses negócios - que deixou um 2,5 milhões de prêmios não reclamados - a empresa costumava colocar as opções de quotput nas ações da United Airlines, até 1998, administrado pelo homem que está agora no número três Posição do Diretor Executivo na Agência Central de Inteligência. Até 1997 A. B. QuotBuzzyquot Krongard tinha sido presidente do banco de investimento A. B. Castanho. A. B. Brown foi adquirido pela Bankers Trust em 1997. Krongard tornou-se, como parte da fusão, o vice-presidente da Bankers Trust-AB Brown, um dos 20 maiores bancos dos EUA chamado pelo senador Carl Levin este ano como relacionado ao branqueamento de capitais. A última posição de Krongards no Bankers Trust (BT) era supervisionar as relações de clientes privadas. Nessa capacidade, ele teve relações práticas diretas com algumas das pessoas mais ricas do mundo em uma espécie de operação bancária especializada que foi identificada pelo Senado dos EUA e outros investigadores como intimamente ligados ao lavagem de dinheiro da droga. Krongard (re) ingressou na CIA em 1998 como conselheiro do diretor George Tenet da CIA. Ele foi promovido para diretor executivo da CIA pelo presidente Bush em março deste ano. A BT foi adquirida pelo Deutsche Bank em 1999. A empresa combinada é o maior banco da Europa. E, como veremos, o Deutsche Bank desempenhou vários papéis fundamentais em eventos relacionados aos ataques de 11 de setembro. O ÂMBITO DO CONHECIMENTO CONHECIDOS DO NEGÓCIO Antes de analisar essas relações, é necessário analisar a informação de informações privilegiadas que está sendo ignorada pela Reuters, The New York Times e outras mídias de massa. Está bem documentado que a CIA há muito acompanhou esses negócios - em tempo real - como avisos potenciais de ataques terroristas e outros movimentos econômicos contrários aos interesses dos EUA. Histórias anteriores na FTW destacaram especificamente o uso do software Promis para monitorar esses negócios. É necessário compreender apenas dois termos financeiros fundamentais para entender o significado desses negócios, quotselling shortquot e quotput optionsquot. QuotSelling Shortquot é o empréstimo de ações, vendendo-o aos preços atuais do mercado, mas não sendo obrigado a produzir o estoque por algum tempo. Se o estoque cai precipitadamente após o contrato curto entrar, o vendedor pode então cumprir o contrato comprando o estoque após o preço cair e concluir o contrato no preço pré-colisão. Estes contratos geralmente têm uma janela de até quatro meses. QuotPut Optionsquot são contratos que dão ao comprador a opção de vender ações em uma data posterior. Comprados a preços nominais de, por exemplo, 1,00 por ação, são vendidos em blocos de 100 ações. Se forem exercidos, dão ao titular a opção de vender ações selecionadas em uma data futura a um preço estabelecido quando o contrato é emitido. Assim, para um investimento de 10.000, pode ser possível amarrar 10.000 ações da United ou American Airlines em 100 por ação, e o vendedor da opção é então obrigado a comprá-las se a opção for executada. Se o estoque caiu para 50 quando o contrato venha a matar, o titular da opção pode comprar as ações por 50 e imediatamente vendê-las por 100 - independentemente de onde o mercado se encontra. Uma opção de compra é o inverso de uma opção de venda, que é, de fato, uma aposta de derivativos que o preço da ação aumentará. Uma história de 21 de setembro do Instituto Israelita de Políticas Internacionais Herzliyya para o terrorismo antiterrorista, intitulado quotBlack Tuesday: The World's Largest Insider Trading Scamquot documentou os seguintes negócios relacionados aos ataques de 11 de setembro: - Entre 6 e 7 de setembro, o Chicago Board Options Exchange viu compras De 4.744 opções de venda na United Airlines, mas apenas 396 opções de chamadas. Supondo que 4.000 das opções foram compradas por pessoas com conhecimento prévio dos ataques iminentes, esses quotinsidersquot teriam lucrado quase 5 milhões. - Em 10 de setembro, 4.516 opções de venda da American Airlines foram compradas na bolsa de Chicago, em comparação com apenas 748 chamadas. Mais uma vez, não havia notícias nesse momento para justificar esse desequilíbrio. Mais uma vez, assumindo que 4.000 destas negociações de opções representam quotinsidersquot, representariam um ganho de cerca de 4 milhões. - Os níveis de opções de compra comprados acima foram mais de seis vezes maiores do que o normal. - Nenhuma negociação semelhante em outras companhias aéreas ocorreu na troca de Chicago nos dias imediatamente anteriores à terça-feira negra. - Morgan Stanley Dean Witter amp Co., que ocupava 22 andares do World Trade Center, viu 2,157 de suas opções de compra de outubro compradas nos três dias de negociação antes da terça-feira negra, em comparação com uma média de 27 contratos por dia antes de 6 de setembro. O preço das ações do Morgan Stanleys caiu de 48,90 para 42,50 após os ataques. Supondo que 2.000 desses contratos de opções foram comprados com base no conhecimento dos ataques que se aproximavam, seus compradores poderiam ter lucrado em pelo menos 1,2 milhão. - A Merrill Lynch amp Co., que ocupava 22 andares do World Trade Center, viu 12,215, de outubro, colocar opções compradas nos quatro dias de negociação antes dos ataques, o volume médio anterior dessas ações tinha sido de 252 contratos por dia, um aumento de 1200. Quando a negociação foi retomada, as ações da Merrills caíram de 46,88 para 41,50, supondo que 11 mil contratos de opção foram comprados por quotinsidersquot, seu lucro teria sido cerca de 5,5 milhões. - Reguladores europeus estão examinando trades em Germanys Munich Re, Swiss Re Swiss Re e AXA da França, todos os principais resseguradores com exposição ao desastre da terça-feira negra. FTW Nota: A AXA também possui mais de 25 itens da American Airlines, fazendo com que os ataques sejam um quotdouble whammyquot para eles. Em 29 de setembro de 2001 - em uma história vital que passou despercebida pelos principais meios de comunicação - informou o San Francisco Chronicle, os investidores ainda não coletaram mais de 2,5 milhões em lucros que fizeram opções de negociação no estoque da United Airlines antes de setembro 11, ataques terroristas, de acordo com uma fonte familiarizada com os negócios e dados de mercado. O dinheiro não recolhido suscita suspeitas de que os investidores - cujas identidades e nacionalidades não foram tornadas públicas - tiveram conhecimento avançado sobre as greves. Eles não se atrevem a aparecer agora. A suspensão da negociação durante quatro dias após os ataques impossibilitou a retirada rápida e reivindicou o prêmio antes que os pesquisadores começassem a procurar. As opções da série October para a UAL Corp. foram compradas em volumes altamente incomuns três dias de negociação antes dos ataques terroristas para um total de 2.070 investidores compraram contratos de opção, cada um representando 100 ações, por 90 centavos cada. Isso representa 230 mil ações. Essas opções agora estão sendo vendidas em mais de 12 cada. Ainda há 2.313 opções denominadas quotputquot em valor avaliado em 2.77 milhões e representando 231.300 ações de acordo com a Options Clearinghouse Corpquot. A fonte familiar com os negócios Unidos identificou o Deutsche Bank Alex. Brown, o braço de banca de investimento americano do Deutsche Bank alemão, como o banco de investimento costumava comprar pelo menos algumas dessas opções. Esta foi a operação administrada por Krongard até 1998. Conforme relatado em outras notícias, o Deutsche Bank também foi O hub da atividade de atividade privilegiada conectada a Munique re. Pouco antes dos ataques. A CIA, OS BANCOS E OS CORREDORES A compreensão das inter-relações entre a CIA eo mundo bancário e corretor é fundamental para compreender as implicações já assustadoras das revelações acima. Vamos ver a história da CIA, Wall Street e os grandes bancos ao olhar para alguns dos principais atores da história da CIA. Clark Clifford - O National Security Act, de 1947, foi escrito por Clark Clifford, um poderío do Partido Democrata, ex-secretário da Defesa e único conselheiro do presidente Harry Truman. Na década de 1980, como presidente da First American Bancshares, Clifford foi fundamental para obter o banco corrupto da CIA BCCI uma licença para operar nas costas americanas. Sua profissão: advogada e banqueira de Wall Street. John Foster e Allen Dulles - esses dois irmãos referiram a CIA para Clifford. Ambos foram ativos em operações de inteligência durante a Segunda Guerra Mundial. Allen Dulles foi o embaixador dos EUA na Suíça, onde se encontrou freqüentemente com líderes nazistas e cuidou dos investimentos dos EUA na Alemanha. John Foster passou a se tornar Secretário de Estado sob Dwight Eisenhower e Allen passou a servir como diretor da CIA sob Eisenhower e mais tarde foi demitido pela JFK. Suas profissões: parceiros dos mais poderosos - até hoje - escritório de advocacia de Wall Street, Sullivan, Cromwell. Bill Casey - Ronald Reagans O diretor da CIA e o veterano do OSS que atuaram como principais negociadores durante os anos Iran-Contra foi, sob o presidente Richard Nixon, presidente da Securities and Exchange Commission. Sua profissão: advogada e corretor de bolsa de Wall Street. David Doherty - O atual vice-presidente da Bolsa de Valores de Nova York para a execução é o conselheiro geral aposentado da Agência Central de Inteligência. George Herbert Walker Bush - Presidente de 1989 a janeiro de 1993, também atuou como diretor da CIA por 13 meses a partir de 1976-7. Ele é agora um consultor pago para o Grupo Carlyle, o 11º maior contratado de defesa da nação, que também compartilha investimentos conjuntos com a família Bin Laden. A. B. QuotBuzzyquot Krongard - O atual Diretor Executivo da Agência Central de Inteligência é o ex-presidente do banco de investimentos A. B. Brown e ex-vice-presidente do Bankers Trust. John Deutch - Este diretor aposentado da CIA da administração Clinton atualmente fica no conselho do Citigroup, o segundo maior banco das nações, que tem sido repetidamente e abertamente envolvido no lavagem documentado de dinheiro da droga. Isso inclui a compra pelo Citigroups 2001 de um banco mexicano conhecido como lavagem de dinheiro da droga, Banamex. Nora Slatkin - Este Diretor Executivo aposentado da CIA também fica no conselho da Citibanks. Maurice quotHankquot Greenburg - O CEO do seguro AIG, gerente do terceiro maior grupo de investimentos de capital do mundo, foi lançado como um possível diretor da CIA em 1995. A FTW expôs a conexão prolongada de Greenbergs e AIG ao tráfico de drogas da CIA e operações secretas, Série parcial que foi interrompida apenas antes dos ataques de 11 de setembro. O estoque da AIG recuperou notavelmente bem desde os ataques. Para ler essa história, vá para from thewilderness cirimugs gratis part2.html. Pergunta-se quanta evidência condenatória é necessária para responder ao que agora é uma prova irrefutável de que a CIA sabia sobre os ataques e não os impediu. Seja lá o que o nosso governo está fazendo, seja lá o que a CIA esteja fazendo, claramente NÃO é do interesse do povo americano, especialmente aqueles que morreram em 11 de setembro. Nesta noite particular, a multidão parecia promissora. Eu me apresentou a duas mulheres lá, e depois de um curto período de tempo, uma das mulheres me disse que ela trabalhou para o CBOE. O CBOE é o Chicago Board Options Exchange. É o intercâmbio que administra comércio, entre outras coisas, opções de compra de ações. Eu perguntei meio com piada, o que aconteceu com a investigação do CBOE de todos os lucros feitos por aqueles que compraram opções de venda de ações das companhias aéreas antes de 9-11quot (Você ganha dinheiro com opções de venda quando uma ação baixa no preço.) Ela respondeu no chão mim. Ela disse, provavelmente teria sido fácil para nós descobrir quem estava por trás dos negócios, mas o governo entrou e disse ao presidente do CBOE para parar a investigação. Apenas para ter certeza de que eu ouvi direito dela, eu disse a ela, O governo entrou e disse ao presidente da CBOE que não investigasse. Ela disse, sim, foi muito estranho. A conversa mudou por um minuto, mas eu queria voltar para o governo não querer uma investigação. Eu disse a ela novamente, uma terceira vez, certificando-se de que eu ouvi direito, o governo não queria que você investigasse. Ela olhou para mim disse que sim. Isso é certo. Então ela olhou para mim um pouco mais, ela sabia que eu tinha interesse nisso Tópico, ela parecia um pouco nervosa e depois me deixou escandalando, apagamos os dados. Nossos dados sobre as negociações desapareceram. Strike The Root Houve uma negociação muito alta em quotput optionsquot na American Airline e United Airlines, imediatamente antes das 9 11. Esses foram efetivamente apostas que os preços das ações caíssem, o que é claro, o que aconteceu uma vez Os ataques ocorreram. Isso mostra que os comerciantes devem ter conhecimento avançado de 9 11. Esta é uma história complexa, mas as reivindicações que don8217t sempre combinam com a realidade. Embora haja altos volumes negociados nestes dias, por exemplo, eles não foram tão excepcionalmente altos como alguns sites gostam de reivindicar. Aqui, uma análise. Havia muito bons motivos para vender ações da American Airlines, também, já que eles anunciaram uma série de más notícias. Leia mais aqui. As ações da United Airlines também caíram no preço. Se os investidores antecipassem que estavam prestes a liberar resultados ruins, então suas opções de venda também valem a pena comprar (embora tenha em mente que a UAL colocou os volumes mais baixos do ano). Aqui, nossos pensamentos. Alguns indicam histórias como os milhões de milhões 8221 da UAL que colocam uma explicação sinistra, mas não concordamos. Por que. Houve muita conversa sobre possíveis negócios de informações privilegiadas em outros estoques, também. Não fomos pesquisados ​​em profundidade, mas vale ressaltar que algumas pessoas acreditam que as reivindicações foram exageradas. O que sobre a maioria das opções que estão sendo colocadas através de um banco ligado à CIA, não está convencido. O Relatório da Comissão 9 11 menciona esta questão em suas notas ao Capítulo 5: quot Um único investidor institucional com sede nos EUA sem vínculos concebíveis com a Al Qaeda comprou 95 por cento da UAL coloca em 6 de setembro como parte de uma estratégia de negociação que também incluiu a compra de 115.000 Ações da American em 10 de setembro. De forma semelhante, grande parte da negociação aparentemente suspeita na América em 10 de setembro foi atribuída a um boletim informativo específico de negociação de opções com base nos EUA, enviado por fax para seus assinantes no domingo, 9 de setembro, o que recomendou essas tradesquot. Talvez o desafio mais forte para esta conclusão venha do Professor Allen M Poteshman da Universidade de Illinois em Urbana-Champaign. Ele decidiu investigar isso ainda mais, analisando dados de mercado estatisticamente para tentar avaliar o significado comercial. O professor Poteshman aponta vários motivos para questionar o argumento do conhecimento prévio: apesar dos pontos de vista expressados ​​pelos meios de comunicação populares, pelos acadêmicos e por profissionais de mercado de opção, há razões para questionar a determinação da evidência que os terroristas negociaram no mercado de opções antes de setembro 11 ataques. Um evento que coloca dúvidas sobre a evidência é o acidente de um avião da American Airlines em Nova York em 12 de novembro. De acordo com o site da OCC, três dias de negociação antes, em 7 de novembro, o índice de colocação de opções sobre ações AMR Era 7.74. Com base nas declarações feitas sobre os vínculos entre a atividade de mercado de opção e o terrorismo pouco depois de 11 de setembro, teria sido tentador inferir desse índice de colocação que o terrorismo provavelmente foi a causa do acidente de 12 de novembro. Posteriormente, no entanto, o terrorismo foi excluído. Embora possa ser o caso de uma proporção anormalmente grande de RL de AMR ter sido observada por acaso no dia 7 de novembro, esse evento certamente levanta a questão de saber se os rácios de chamadas de até 4,7, de fato, são incomuns. Além do acidente de avião do 12 de novembro, um artigo publicado em Barron8217 em 8 de outubro (Arvedlund 2001) oferece vários motivos adicionais para ser cético sobre as afirmações de que é provável que terroristas ou seus associados troquem as opções AMR e UAL antes dos ataques de 11 de setembro. Para iniciantes, o artigo observa que a negociação mais pesada das opções AMR não ocorreu nas posições mais baratas e mais curtas, o que teria proporcionado os maiores lucros para alguém que conhecesse os próximos ataques. Além disso, um analista emitiu uma recomendação 8220sell8221 sobre AMR na semana anterior, o que pode ter levado os investidores a comprar AMR. Da mesma forma, o preço das ações da UAL recentemente declinou o suficiente para se referir a comerciantes técnicos que podem ter aumentado sua compra e as opções UAL são fortemente negociadas por instituições que cobrem suas posições de ações. Finalmente, os comerciantes que fazem mercados nas opções não elevaram o preço do pedido no momento em que as encomendas chegaram, como se houvesse se acreditassem que as ordens eram baseadas em informações adversas não públicas: os criadores de mercado não pareciam achar que a negociação estava fora Do comum no momento em que ocorreu. Business. uiuc. edu poteshma research poteshman2006.pdf No entanto, ele desenvolve um modelo estatístico, o que ele sugere é consistente com pressuposição depois de tudo: VI. Negociadores de opções de conclusão, gerentes corporativos, analistas de segurança, funcionários de câmbio, reguladores, promotores, decisores políticos e 8212 vezes 8212 o público em geral tem interesse em saber se ocorreu negociação de opções incomum em torno de determinados eventos. Um dos principais exemplos de um tal evento são os ataques terroristas de 11 de setembro, e houve realmente uma grande especulação sobre se a atividade de mercado de opções indicava que os terroristas ou seus associados trocaram nos dias que antecederam o 11 de setembro no conhecimento prévio do Ataques iminentes. Esta especulação, no entanto, ocorreu na ausência de uma compreensão das características relevantes da negociação do mercado de opções. Este artigo começa por desenvolver informações sistemáticas sobre a distribuição da atividade de mercado de opções. Ele constrói distribuições de referência para estatísticas de volume de mercado de opções que medem de maneiras diferentes até que ponto o volume do fabricante não-negociante estabeleça posições de mercado de opção que serão lucrativas se o preço da ação subjacente aumentar ou diminuir em valor. As distribuições dessas estatísticas são calculadas incondicionalmente e quando condicionam o nível geral de atividade de opção no estoque subjacente, o volume de retorno e negociação sobre o estoque subjacente eo retorno sobre o mercado global. Essas distribuições são usadas para julgar se a negociação do mercado de opções no AMR, UAL, o índice da linha aérea Standard e Poor8217s e o índice de mercado SampP 500 nos dias anteriores ao 11 de setembro eram, de fato, incomuns. Os índices de volume de mercado da opção considerados não fornecem evidência de negociação de mercado de opção incomum nos dias que precederam o 11 de setembro. Os índices de volume, no entanto, são construídos a partir de volume de venda longo e curto e volume de chamadas longas e curtas, simplesmente comprar itens Foi o caminho mais direto para alguém ter trocado no mercado de opções pela presciência dos ataques. Também foi examinada uma medida do volume anormal de longo volume e observou-se em níveis anormalmente altos nos dias que antecederam os ataques. Consequently, the paper concludes that there is evidence of unusual option market activity in the days leading up to September 11 that is consistent with investors trading on advance knowledge of the attacks. business. uiuc. edu poteshma research poteshman2006.pdf One issue that troubles us about this is the lack of analysis of the string of bad news delivered by American Airlines on September 7th, the trading day before September 10th, when the most significant trading occurred. Professor Poteshman told us via email: My study does include quantile regressions that account for the market conditions on particular stocks. Hence, there is at least a first order correction for the negative news that was coming out on Sept. 7 on AMR. But can you really treat the news so simply Professor Paul Zarembka supports the claims, saying: Poteshman finds. these purchases of options on American Airline stock. had only 1 percent probability of occurring simply randomly. patriotsquestion911 professors. html But we8217re not saying they were random, rather that they may have been a rational response to significant bad news delivered the day before. Poteshman is essentially saying (with regard to AMR) is that people bought too many puts for that to be explained by the 9 7 news, therefore another explanation is required, but how can you say that without analysing the news itself After all, if that news had been 8220we8217ll probably be bankrupt in six months8221 then the put ratios would probably have been even more significant, and Poteshman8217s model given even more confirmation of 8220unusual option market activity8221, but would that have made the idea of foreknowledge more likely We don8217t think so. Obviously the AMR news was less significant, but we would still say that you cannot accurately judge the significance of these trades until you take it into consideration. Another complication here comes in the fact that put volumes in these shares were normally low, from what we8217ve read, and this obviously makes it easier for spikes to appear. The 9 11 Commission said: A single U. S.-based institutional investor with no conceivable ties to al Qaeda purchased 95 percent of the UAL puts on September 6 as part of a trading strategy that also included buying 115,000 shares of American on September 10. Similarly, much of the seemingly suspicious trading in American on September 10 was traced to a specific U. S.-based options trading newsletter, faxed to its subscribers on Sunday, September 9, which recommended these trades. The September 6th UAL puts would automatically appear significant, then, even though only one investor was reportedly behind them. But does that really mean you can mathematically indicate it8217s likely that investor had foreknowledge of 9 11, without considering the other market conditions and information available at the time And it8217s a similar story with the AMR trades. Newsletters and share tipsters do deliver spikes in trading every day, at least here in the UK. There was bad news on Friday that may well have justified the newsletter suggesting puts be purchased (and if that news had leaked or been suspected prior to release then you might have an explanation for earlier purchases, too). Professor Poteshman appears to be saying that the traders were more pessimistic about the future of AMR than they should have been, that they over-reacted to the news and bought more puts than he8217d expect, but then perhaps his statistics were based primarily on trades being individual decisions (an institution or private individual decides to buy some puts). Newsletters aren8217t always like that. Many are purchased by people who do little research themselves, and simply follow the recommendations provided. Therefore if the author of the newsletter says 8220buy puts8221, then that8217s what many of them will do, and the higher the circulation of the newsletter, the greater the resulting spike of 8220abnormal trades8221 will be. Anyway, Screw Loose Change raised a similar issue or two that you might want to consider. And please don8217t end this here: go read Poteshman8217s paper. just to assess this for yourself. If you8217re not great at statistics then some of it will make your eyes glaze over, guaranteed, but there are also interesting comments that are accessible to everyone, so overall it8217s well worth a read. Insider Trading Pre-9 11 Put Options on Companies Hurt by Attack Indicates Foreknowledge Financial transactions in the days before the attack suggest that certain individuals used foreknowledge of the attack to reap huge profits. 1 The evidence of insider trading includes: Huge surges in purchases of put options on stocks of the two airlines used in the attack -- United Airlines and American Airlines Surges in purchases of put options on stocks of reinsurance companies expected to pay out billions to cover losses from the attack -- Munich Re and the AXA Group Surges in purchases of put options on stocks of financial services companies hurt by the attack -- Merrill Lynch amp Co. and Morgan Stanley and Bank of America Huge surge in purchases of call options of stock of a weapons manufacturer expected to gain from the attack -- Raytheon Huge surges in purchases of 5-Year US Treasury Notes In each case, the anomalous purchases translated into large profits as soon as the stock market opened a week after the attack: put options were used on stocks that would be hurt by the attack, and call options were used on stocks that would benefit. Put and call options are contracts that allow their holders to sell and buy assets, respectively, at specified prices by a certain date. Put options allow their holders to profit from declines in stock values because they allow stocks to be bought at market price and sold for the higher option price. The ratio of the volume of put option contracts to call option contracts is called the put call ratio. The ratio is usually less than one, with a value of around 0.8 considered normal. 2 American Airlines and United Airlines, and several insurance companies and banks posted huge loses in stock values when the markets opened on September 17. Put options -- financial instruments which allow investors to profit from the decline in value of stocks -- were purchased on the stocks of these companies in great volume in the week before the attack. United Airlines and American Airlines Two of the corporations most damaged by the attack were American Airlines (AMR), the operator of Flight 11 and Flight 77. and United Airlines (UAL), the operator of Flight 175 and Flight 93. According to CBS News . in the week before the attack, the put call ratio for American Airlines was four. 3 The put call ratio for United Airlines was 25 times above normal on September 6. 4 This graph shows a dramatic spike in pre-attack purchases of put options on the airlines used in the attack. (source: optionsclearing) The spikes in put options occurred on days that were uneventful for the airlines and their stock prices. On Sept. 6-7, when there was no significant news or stock price movement involving United, the Chicago exchange handled 4,744 put options for UAL stock, compared with just 396 call options -- essentially bets that the price will rise. On Sept. 10, an uneventful day for American, the volume was 748 calls and 4,516 puts, based on a check of option trading records. 5 The Bloomberg News reported that put options on the airlines surged to the phenomenal high of 285 times their average. Over three days before terrorists flattened the World Trade Center and damaged the Pentagon, there was more than 25 times the previous daily average trading in a Morgan Stanley put option that makes money when shares fall below 45. Trading in similar AMR and UAL put options, which make money when their stocks fall below 30 apiece, surged to as much as 285 times the average trading up to that time. 6 When the market reopened after the attack, United Airlines stock fell 42 percent from 30.82 to 17.50 per share, and American Airlines stock fell 39 percent, from 29.70 to 18.00 per share. 7 Reinsurance Companies Several companies in the reinsurance business were expected to suffer huge losses from the attack: Munich Re of Germany and Swiss Re of Switzerland -- the worlds two biggest reinsurers, and the AXA Group of France. In September, 2001, the San Francisco Chronicle estimated liabilities of 1.5 billion for Munich Re and 0.55 bilion for the AXA Group and telegraph. co. uk estimated liabilities of 1.2 billion for Munich Re and 0.83 billion for Swiss Re. 8 9 Trading in shares of Munich Re was almost double its normal level on September 6, and 7, and trading in shares of Swiss Re was more than double its normal level on September 7. 10 Financial Services Companies Merrill Lynch and Morgan Stanley Morgan Stanley Dean Witter amp Co. and Merrill Lynch amp Co. were both headquartered in lower Manhattan at the time of the attack. Morgan Stanley occupied 22 floors of the North Tower and Merrill Lynch had headquarters near the Twin Towers. Morgan Stanley, which saw an average of 27 put options on its stock bought per day before September 6, saw 2,157 put options bought in the three trading days before the attack. Merrill Lynch, which saw an average of 252 put options on its stock bought per day before September 5, saw 12,215 put options bought in the four trading days before the attack. Morgan Stanleys stock dropped 13 and Merrill Lynchs stock dropped 11.5 when the market reopened. 11 Bank of America showed a fivefold increase in put option trading on the Thursday and Friday before the attack. A Bank of America option that would profit if the No. 3 U. S. banks stock fell below 60 a share had more than 5,900 contracts traded on the Thursday and Friday before the Sept. 11 assaults, almost five times the previous average trading, according to Bloomberg data. The banks shares fell 11.5 percent to 51 in the first week after trading resumed on Sept. 17. 12 While most companies would see their stock valuations decline in the wake of the attack, those in the business of supplying the military would see dramatic increases, reflecting the new business they were poised to receive. Raytheon, maker of Patriot and Tomahawk missiles, saw its stock soar immediately after the attack. Purchases of call options on Raytheon stock increased sixfold on the day before the attack. A Raytheon option that makes money if shares are more than 25 each had 232 options contracts traded on the day before the attacks, almost six times the total number of trades that had occurred before that day. A contract represents options on 100 shares. Raytheon shares soared almost 37 percent to 34.04 during the first week of post-attack U. S. trading. 13 Raytheon has been fined millions of dollars inflating the costs of equipment it sells the US military. Raytheon has a secretive subsidiary, E-Systems, whose clients have included the CIA and NSA. 14 US Treasury Notes Five-year US Treasury notes were purchased in abnormally high volumes before the attack, and their buyers were rewarded with sharp increases in their value following the attack. The Wall Street Journal reported on October 2 that the ongoing investigation by the SEC into suspicious stock trades had been joined by a Secret Service probe into an unusually high volume of five-year US Treasury note purchases prior to the attacks. The Treasury note transactions included a single 5 billion trade. As the Journal explained: Five-year Treasury notes are among the best investments in the event of a world crisis, especially one that hits the US. The notes are prized for their safety and their backing by the US government, and usually rally when investors flee riskier investments, such as stocks. The value of these notes, the Journal pointed out, has risen sharply since the events of September 11. 15 The SECs Investigation Shortly after the attack the SEC circulated a list of stocks to securities firms around the world seeking information. 16 A widely circulated article states that the stocks flagged by the SEC included those of the following corporations: American Airlines, United Airlines, Continental Airlines, Northwest Airlines, Southwest Airlines, US Airways airlines, Martin, Boeing, Lockheed Martin Corp. AIG, American Express Corp, American International Group, AMR Corporation, AXA SA, Bank of America Corp, Bank of New York Corp, Bank One Corp, Cigna Group, CNA Financial, Carnival Corp, Chubb Group, John Hancock Financial Services, Hercules Inc. L-3 Communications Holdings, Inc. LTV Corporation, Marsh amp McLennan Cos. Inc. MetLife, Progressive Corp. General Motors, Raytheon, W. R. Grace, Royal Caribbean Cruises, Ltd. Lone Star Technologies, American Express, the Citigroup Inc. Royal amp Sun Alliance, Lehman Brothers Holdings, Inc. Vornado Reality Trust, Morgan Stanley, Dean Witter amp Co. XL Capital Ltd. and Bear Stearns. An October 19 article in the San Francisco Chronicle reported that the SEC, after a period of silence, had undertaken the unprecedented action of deputizing hundreds of private officials in its investigation: The proposed system, which would go into effect immediately, effectively deputizes hundreds, if not thousands, of key players in the private sector. . In a two-page statement issued to all securities-related entities nationwide, the SEC asked companies to designate senior personnel who appreciate the sensitive nature of the case and can be relied upon to exercise appropriate discretion as point people linking government investigators and the industry. 17 Michael Ruppert, a former LAPD officer, explains the consequences of this action: What happens when you deputize someone in a national security or criminal investigation is that you make it illegal for them to disclose publicly what they know. Smart move. In effect, they become government agents and are controlled by government regulations rather than their own conscience. In fact, they can be thrown in jail without a hearing if they talk publicly. I have seen this implied threat time and again with federal investigations, intelligence agents, and even members of the United States Congress who are bound so tightly by secrecy oaths and agreements that they are not even able to disclose criminal activities inside the government for fear of incarceration. 18 Interpreting and Reinterpreting the Data An analysis of the press reports on the subject of apparent insider trading related to the attack shows a trend, with early reports highlighting the anomalies, and later reports excusing them. In his book Crossing the Rubicon Michael C. Ruppert illustrates this point by first excerpting a number of reports published shortly after the attack: A jump in UAL (United Airlines) put options 90 times (not 90 percent) above normal between September 6 and September 10, and 285 times higher than average on the Thursday before the attack. -- CBS News, September 26 A jump in American Airlines put options 60 times (not 60 percent) above normal on the day before the attacks. -- CBS News, September 26 No similar trading occurred on any other airlines -- Bloomberg Business Report, the Institute for Counterterrorism (ICT), Herzliyya, Israel citing data from the CBOE 3 Morgan Stanley saw, between September 7 and September 10, an increase of 27 times (not 27 percent) in the purchase of put options on its shares. 4 Merrill-Lynch saw a jump of more than 12 times the normal level of put options in the four trading days before the attacks. 5 Excerpted ENDNOTES 3. Mechanics of Possible Bin Laden Insider Trading Scam, Herzlyya International Policy Institute for Counter Terrorism (ICT), September 22, 2001. Michael C. Ruppert, The Case for Bush Administration Advance Knowledge of 9-11 Attacks, From the Wilderness April 22, 2002. Posted at Centre for Research and Globalization ltglobalresearch. ca articles RUP203A. htmlgt. 4. ICT, op. cit, citing data from the Chicago Board of Options Exchange (CBOE). . Terrorists trained at CBPE. Chicago Sun-Times . September 20, 2001, ltsuntimes terror stories cst-nws-trade20.htmlgt. Probe of options trading link to attacks confirmed, . Chicago Sun-Times . September 21, 2001, ltsuntimes terror stories cst-fin-trade21.htmlgt. Ruppert then illustrates an apparent attempt to bury the story by explaining it away as nothing unusual. A September 30 New York Times article claims that benign explanations are turning up in the SECs investigation. 20 The article blames the activity in put options, which it doesnt quantify, on market pessimism, but fails to explain why the price of the stocks in the airlines doesnt reflect the same market pessimism. The fact that 2.5 million of the put options remained unclaimed is not explained at all by market pessimism, and is evidence that the put option purchasers were part of a criminal conspiracy. 21 1. Insider Trading Apparently Based on Foreknowledge of the 9 11 Attacks, London Times . 9 18 01 cached 2. Put Call Ratio, StreetAuthority , 3. Profiting From Disaster. CBSNews . 9 19 01 cached 4. Prices, Probabilities and Predictions, OR MS Today , cached 5. Exchange examines odd jump, Associated Press . 9 18 01 cached 6. SEC asks Goldman, Lehman for data, Bloomberg News . 9 20 01 cached 7. Black Tuesday: The Worlds Largest Insider Trading Scam. ict. org. il . September 19, 2001 cached 8. Suspicious profits sit uncollected Airline investors seem to be lying low, San Francisco Chronicle . 9 29 01 cached 9. Profits of doom, telegraph. co. uk . 9 23 01 cached 10. Profits of doom. 9 23 01 11. Black Tuesday. 9 19 01 12. Bank of America among 38 stocks in SECs attack probe, Bloomberg News . 10 3 01 cached 13. Bank of America. 10 3 01 14. Raytheon, corpwatch. org , 15. Suspicious trading points to advance knowledge by big investors of September 11 attacks, wsws. org . 10 5 01 cached 16. Bank of America. 10 3 01 17. SEC wants data-sharing system Network of brokerages would help trace trades by terrorists, San Francisco Chronicle . 9 19 01 cached 18. Crossing the Rubicon,. page 243 19. Crossing the Rubicon,. page 238-239,634 20. Whether advance knowledge of U. S. attacks was used for profit, New York Times . 9 30 01 cached 21. Suspicious profits. 9 29 01 page last modified: 2007-08-21